微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼
首頁 · 機構觀點 · 正文

廣發證券點評融創中國:維持合理價值為55.3港幣/股,“買入”評級

導語融創中國19上半年實現營收768.38億人民幣,同比增長64.9%,核心凈利潤126.6億元,同比增長128.4%,業績釋放加速。

資本邦 · 2019-09-29 · 瀏覽6595

業績轉化加速,盈利能力趨穩

  融創中國19上半年實現營收768.38億人民幣(若非特別說明,下同),同比增長64.9%,核心凈利潤126.6億元,同比增長128.4%,業績釋放加速。19上半年公司實現整體毛利率25.2%,剔除負商譽攤銷影響后則為26.6%,與龍頭房企平均水平相當,核心凈利率16.5%,同比上升2.3pct,并購交易對公司經營影響逐漸減小,盈利能力趨于穩定。

銷售規模穩步增長,拿地強度顯著提升

  2019年上半年公司實現銷售金額2141.6億元,同比增長12%,銷售面積1472萬方,同比增長23%,受城市布局下沉影響銷售均價有所下降。2019上半年公司顯著加大了拿地力度,新增土地建筑面積4718萬方,對應拿地金額1736億元,拿地規模接近18全年水平(4820萬方、1794億元)。下半年公司總可售貨值為5700億元,同比增長16%,在合理去化率下預計公司全年銷售完成情況基本符合預期。

短債覆蓋倍數穩定,凈負債率回升明顯

  截至19年6月30日,公司在手有息負債3021億元,較18年末增長31.7%,凈負債率提升至205.9%,基本回升至2017年末水平。短期有息負債覆蓋倍數為1.14x,公司整體負債情況仍處于安全范圍。

19-20年業績對應動態PE為5.4x、4.1x

  預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為233/309/352億元,19-20年業績對應動態PE5.4x、4.1x,因此我們維持合理價值為55.3港幣/股,對應19年動態PE9.5x,維持“買入”評級。

圖片來源:123RF

轉載聲明:本文為資本邦原創稿件,轉載需注明出處和作者,否則視為侵權。

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

分享到:
{$ad}
重庆时时彩规律方案