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國內領先檢測設備供應商,充分受益產業增長

導語公司在檢測領域深耕多年,在檢測信號與圖像算法領域具有核心技術,同時具備配套精密組件的設計制造能力,是國內領先的檢測設備和系統提供商。

choice金融終端 · 2019-06-28 · 瀏覽2914

公司是國內領先的檢測設備和系統提供商

  公司的檢測產品主要是平板顯示領域和集成電路領域的檢測設備,其中平板顯示領域為現階段公司主要收入來源,16-18 年收入分別為 5/13.5/9.7 元,經平滑后增速為 39.3%;集成電路領域 16-18 年收入分別為 85/113/385 萬元,復合增速達 110%;另外 18 年汽車電子領域實現 1108 萬元的收入,為新增領域收入。公司在檢測領域深耕多年,在檢測信號與圖像算法領域具有核心技術,同時具備配套精密組件的設計制造能力,是國內領先的檢測設備和系統提供商。

平板顯示領域受益于下游面板企業資本開支仍將維持較高增長速度

  據我們下游產線開工投產統計數據,18 年高世代 LCD 及 OLED產線投資額為 1975億元,19 年投資額為 2258 億元,對應的檢測設備空間為 132/154 億元,YOY 為 14.3%。高世代 LCD 產線尤其是新型的 OLED 產線生產過程更加嚴格,實現高良率的生產難度更大,利好檢測技術儲備豐富,產品實力強的優秀設備廠商。

半導體檢測領域具備廣闊市場空間

  從半導體產業市場規模看,全球市場整體發展趨于穩定,而與之對應的中國半導體產業市場規模則呈現爆發式增長形勢,隨之將給設備端帶來廣闊的市場空間。據統計,2018 年全球半導體設備銷售額達到 645 億美元,其中國內半導體設備銷售額為 131 億美元,占據全球 20%的市場空間。公司積極研發在集成電路領域的檢測技術,部分產品已經形成了批量銷售,有望把握國產設備需求爆發的機會,給公司帶來長遠發展。

盈利預測

  我們預計公司 19-21 年實現營業收入分別為 12.79/16.98/22.63億元;歸母凈利潤分別為 2.93/3.88/5.16 億元,按發行后總股份 4.01 億股測算,EPS 分別為 0.73 元、0.97 元和 1.29 元,按發行價格 24.26 元測算,對應 PE 分別為 33X、25X 和 19X。首次覆蓋,給予“推薦”評級。

風險提示

  檢測設備市場競爭加劇,半導體設備進展低于預期。

圖片來源:123RF

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關鍵詞: 華興源創688001.SH
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