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科創板軍工公司系列研究:睿創微納

導語
睿創微納2016~2018 年營業收入分別為 0.6 億元、1.56 億元(+158.5%)和 3.84 億元(+146.66%),歸屬母公司凈利潤分別為 0.1 億元、0.64 億元(+563.87%)、1.25 億元(+94.51%)。

  1、公司主營業務:睿創微納致力于專用集成電路、紅外成像傳感器及 MEMS 傳感器設計與制造技術開發。公司從 2009 年成立起,就專門從事非制冷紅外成像MEMS 傳感技術開發。公司經過自身發展填補了我國在紅外成像領域高精度芯片研發、生產、封裝、應用等方面的一系列空白,是國內為數不多的具備探測器自主研發能力并實現量產的企業之一。

  2、核心技術及研發投入:公司已成功開發出紅外 MEMS 芯片、探測器、機芯及整機系列產品。公司紅外探測器列陣規模涵蓋超大陣 1280×1024、1024×768、640×512、384×288,探測器像元尺寸包括 35、25、20、17、14 和 12 微米,工作幀頻 50Hz/30Hz,NETD 小于 40mK。各項參數均處于國內先進水平。公司擁有研發人員 221 人,總員工占比 37.39%。2016 年、2017 年和 2018 年度,公司研發投入累計 10,978.46 萬元,占同期營業收入比重為 18.30%,研發支出比在已申報企業中排名前 1/5。

  3、產業鏈位置及競爭對手:公司是紅外成像系統解決方案供應商,產品涵蓋紅外探測器、機芯與整機,屬于全產業鏈運營。公司所處市場分為軍用市場和民用市場,前者競爭不充分,競爭對手包括高德紅外、大立科技、上海技術物理研究所、中電科 11 所和昆明物理研究所等;后者則競爭激烈,競爭對手包括國外紅外裝備巨頭 FLIR、Fluke Corporation、ULIS 以及國內的高德紅外、大立科技等。

  4、實控人及重要股東:公司選擇適用 “市值不低于 10 億&近兩年累計凈利潤不低于 5000 萬”或“市值不低于 10 億&凈利潤為正&營收不低于 1 億”的上市申報標準。目前,馬宏通過直接和間接方式合計持有公司股份占比為 18.00%,為公司實際控制人和控股股東,其它 5%以上的股東分別為李維誠(12.17%)、梁軍(5.68%)、深創投(5.63%)。根據實際發行按照本次發行上限 6,000 萬股計算,本次發行后馬宏通過直接和間接方式合計持有公司股份占比將降至 15.57%。

  5、財務狀況:紅外熱像儀及相關產品是公司最主要收入來源。2016~2018 年營業收入分別為 0.6 億元、1.56 億元(+158.5%)和 3.84 億元(+146.66%),歸屬母公司凈利潤分別為 0.1 億元、0.64 億元(+563.87%)、1.25 億元(+94.51%),研發費用占比分別為 29.78%、17.18%和 16.94%。

  6、風險提示:公司可能面臨技術與產品研發失敗的風險,主要客戶集中度較高帶來的風險,實際控制人持股比例較低帶來的控制權流失的風險。

頭圖來源:123RF

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